Mnohých ľudí vystrašil výrazný prepad akcií počas minulého týždňa. Za päť pracovných dní stratili americké akcie vyše 8%, akcie rozvíjajúcich sa krajín vyše 10%, nemecké akcie 13% a akcie talianskych spoločností stratili takmer 14%. Príliš veľké straty na jeden týždeň, čo len odzrkadľuje paniku, do ktorej sa trh dostal. Je preto dobré si položiť otázku: uvidíme budúci týždeň stabilizáciu, alebo bude prepad pokračovať?
Panika na akciových trhoch
Posledné týždne vo svojich komentároch naznačujeme, že svetová ekonomika výrazne spomaľuje a existuje silná pravdepodobnosť ďalšej recesie. Z tohto pohľadu pre nás nie je pokles akciových trhov prekvapením. Prekvapením je jeho dynamika. Akciové trhy takto prudko neprepadli od októbra 2008, kedy vrcholili problémy na globálnom finančnom trhu. Európske akcie prepadli rovnako prudko, ako pri očakávaní krachu Grécka pred rokom. Avšak tento týždeň sme neboli svedkami žiadneho výrazného spúšťača výpredaja. To poukazuje na fakt, že svetový finančný systém je omnoho krehkejší, ako si myslíme.
Z porovnania prepadov akciových indexov je zrejmé, že najväčšie obavy o zdravie ekonomík pochádzajú z Európy. Talianske dlhopisy sa dostali pod opätovný výpredaj investorov, keďže nedôvera voči zdraviu krajiny rastie. Riziko krachu Talianska a Španielska dosiahlo nové historické maximá. Obe krajiny radšej zrušili aukcie svojich dlhopisov, ako by sa mali vystaviť riziku, že trh si zaúčtuje rekordne vysoké úroky za ich pôžičky.
Obchodovanie s talianskymi akciami, najmä bánk, bolo viackrát pozastavené z dôvodu maximálneho prepadu umožneného burzou. A keďže celá európska ekonomika je závislá od Nemecka, práve nemecké spoločnosti utrpeli najviac. Situáciu začala opäť zachraňovať až Európska centrálna banka, ktorá obnovila svoje nákupy dlhopisov na trhu, čím chce podporiť ich cenu a zmenšiť tak výšku úrokov, ktoré musia krajiny za svoj dlh platiť. Opäť tak rozpútala na trhu kontroverzie, keďže tieto kroky by mal realizovať nový euroval. Ten je však ešte stále iba vo fáze príprav.
Ešte v piatok večer tlmili výpredaje slová talianskeho premiéra Berlusconiho a ministra financií Tremontiho. Lídri krajiny apeninského polostrova sa rozhodli, že krajina ide realizovať významné štrukturálne reformy, privatizáciu a od roku 2013 chce zaznamenať vyrovnaný rozpočet. Trhy reagovali pozitívne, zdá sa však, že nie nadlho.
Euroval v problémoch
Už počas víkendu sa objavili informácie o tom, že Nemecko považuje Taliansko za príliš veľkú krajinu na to, aby bola zachránená eurovalom. Euroval mal byť mienený na záchranu malých a stredných krajín. Nemecko si je totižto až príliš dobre vedomé toho, koľko by ich stála záchrana všetkých európskych krajín v problémoch.
Práve rozdielnosť názorov v samotnej ECB ohľadom postoja k nákupu dlhopisov ohrozených štátov opäť poukazuje na možné komplikácie v rozhodovacom procese v eurozóne. Celý euroval je totižto závislý od udržania si ratingu AAA Francúzskom. A po tom, ako bol znížený rating USA, výrazne rastie riziko, že bude znížený aj rating Francúzska. Také niečo by pravdepodobne ohrozilo celú existenciu eurovalu.
Dramatický týždeň pred nami
Piatkové prekvapujúce zníženie ratingu najväčšej svetovej ekonomiky agentúrou S&P naznačuje, že budúci týždeň opäť prinesie veľkú volatilitu. Zníženie ratingu by nemalo znamenať pre USA z dlhodobého hľadiska pohromu, z krátkodobého pohľadu to ale môže na trhu vyvolať výpredaje dolára a amerických dlhopisov. Silný negatívny tlak na akcie pravdepodobne bude pokračovať.
Prepad akcií by mohol zastaviť už v utorok Fed, ktorý bude zvažovať možnosť ohlásenia ďalšieho kola kvantitatívneho uvoľňovania. Avšak po znížení ratingu krajiny ani výpredaje akcií alebo silný pokles ekonomiky nemusia byť faktormi jeho ohlásenia. Pre akciové trhy by to bola ďalšia zlá správa. Zdá sa tak, že leto 2011 sa zaradí opäť k tým letám, kedy začal dlhodobejší pokles na akciových trhoch.
Zdroj: TRIM Broker, Ronald Ižip
